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产品知识

华泰金融[沈娟团队]健康保险战略取得良好成效,

作者:admin日期:2019-03-23阅读

来源:华泰金融研究新平台

作者:沈娟、陶余省、刘雪菲

核心视图

1

电动汽车增长略低于预期,但全国汽车销量增长超过预期

公司的净利润为其母公司的2。018是7.90亿元,同比+ 4.7。 2 %,比前三个季度略有下降;保费收入为122英镑。30亿元,同比+ 11。9 %,比整个行业都快。电动汽车是173.20亿元,同比+ 12。8 %,略低于预期,但全国广播公司的增长超出预期,达到12.20亿元,同比+ 1.2 %。该公司剩余的边际余额是195英镑。60亿元,同比+ 14。8 %,相当高的增长率。该公司的业务势头在2019年不会改变。新订单的增长预计将加快并提高价值增长率。每股收益预计为3英镑。2019 - 21年分别为5 %。69元,4。62元和5元。33元,保持“买入”评级。

2

改造取得显著成效,增值率大幅提高。

个人保险渠道保费达到99.20亿元,同比+ 13。 6 %,占总保费的81 %。1 %,同比增长1 %。2个人保险仍然是主要的动力点。新的长期保险单是20英镑。80亿元,约27。然而,增长率略有提高。其中,新的长期健康保险法案是12.20亿元,同比+ 30。6 %,占新长期保险订单的59 %,同比增长26 %,推动10年期及以上期货在第一年达到61 %。 附加保险的范围约为3.30亿元,同比+ 71。4 %的情况下,“以附促主”的战略取得了超出预期的效果。该公司继续减少一次性付款,保费同比下降82 %。更新驱动模型的结果表明,年更新保费实现了25 %的快速增长。公司转型以来取得了显著的成绩,新业务价值增长了8。3 %至48 %,债务端结构继续优化。

3

代理团队主动进行改造,质量大大提高。

该公司重新定位了营销团队,并率先提议建立一个拥有37万名员工和YoY+6的“风险经理”团队。3 %。受年金保险销售低迷的影响,人均月综合生产能力为4372元,同比增长24.6 %。然而,该团队主动跟进健康保险的销售步伐,以保险为核心,以补充保险为起点,推动质量改进,平均每月17。50,000,YoY+15。9 %;平均每月提升速度52。8 %,同比+ 6 %。我们相信,在附加风险和保险全面覆盖的推动下,代理人的收入将有效增加,保留率将提高,团队发展将更加稳定。

4

投资回报下降,假设调整,电动汽车增长放缓

受股市影响,投资回报率低于预期,总投资回报率为4。6 %,YOy - 0。6 %;投资净回报率略有波动,仅下降0。5 %。1pct至5。0 %。投资的实际回报低于假设,导致负偏差为5.90亿元的经济经验,对- 3的电动汽车有静态影响。8 %,我们预计2019年投资方面将有所好转,预计将产生积极影响。会计估计的变化导致税前利润减少了50亿元( H18增加了1。5亿元),我们相信公司已经进行了更加谨慎的精算假设调整,经营假设和经济假设的变化对电动汽车的静态影响分别达到- 0。9 %和- 0。7 %。此外,运行经验的正偏差为3.10亿元,历史最高水平,表明死差、费用差和利润的稳定贡献,以及负债端业务结构的持续优化。

5

期待健康保险的发展,保持“买入”评级

期限结构不断优化,更新的拉动效应有望逐步显现。以附加保险促进大保险销售的模式正在逐步成熟,未来发展空间大有可为。预计2019 - 21年的电动汽车保有量分别为65辆。27元,76元。19元和88元。41元( 2019 - 20年为67元)。4和78。8元),相应的市盈率为0。80x、0。69x和0。59x。公司已经完成转型,正在大力推动健康保险的发展。我们将在2019年维持公司。1 - 1。2xP/EV,目标价格范围71。80 ~ 78。32元,保持“买入”评级。

风险提示:资本市场波动很大,投资收益大幅下降,保费收入低于预期。

研究员

沈娟 ? ? 首席财务官?

执业证书编号。: s 0570514040002

郭启维 ? 银行领导

执业证书编号。: S 0570517110002

刘雪菲 ? 非银团队领导

执业证书编号。: S 0570517110003

陶·余省 ? 非银研究员

执业证书编号。: s 0570518050002

孟梦? ? ? 银行研究员

执业证书编号。: s 0570118080087

江赵鹏银行研究员

执业证书编号。: s 0570118030059

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